国内“五一”假期来(lái)了，但海外(wài)市场风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利(lì)好(hǎo)利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织下，节(jié)后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行的(de)股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌(pái)，原因(yīn)是达成(chéng)救助协议以维持(chí)该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银(yín)行(xíng)很有可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季(jì)度(dù)存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的(de)两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调(diào)会(huì)议，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日(rì)公(gōng)布(bù)的内部审查(chá)报告(gào)中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承认，对(duì)于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒闭(bì)案(àn)，美(měi)联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审(shěn)查(chá)员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多(duō)的(de)问题。美联储负责金融业(yè)监管的(de)副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪(kān)一击。他们的确(què)发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行(xíng)足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管不(bù)力有关。他(tā)说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普(pǔ)遍(biàn)放松了对中等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行(xíng)动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项监管机构的(de)公开审查报告(gào)或警(jǐng)告，数(shù)量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近些年(nián)美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的(de)问题，比如(rú)该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重(zhòng)新审查，适(shì)用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿(yì)美(měi)元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包括压(yā)力测(cè)试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和(hé)监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表(biǎo)明(míng)，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行(xíng)强(qiáng)化适(shì)用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标(biāo)准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美(měi)元(yuán)联(lián)邦保险(xiǎn)上限的银(yín)行存(cún)款，监管方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资本(běn)或(huò)流动性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州和佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为(wèi)3月(yuè)8日(rì)至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批(pī)准佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在(zài)成本分担的基础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达(dá)成原(yuán)则(zé)性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东(dōng)布(bù)罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农(nóng)民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次(cì)公布的数(shù)据再度印证(zhèng)了美国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了(le)美(měi)联(lián)储5月(yuè)再(zài)次(cì)加息的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务(wù)部(bù)公布的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据(jù)显示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济(jì)虽有放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓，坐实了市场对(duì)于美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑，一(yī)定程(chéng)度上削弱了美联储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核(hé)心(xīn)个(gè)人消(xiāo)费支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上(shàng)升，再(zài)加(jiā)上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年(nián)中美联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次会(huì)议还(hái)需(xū)关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择(zé)时不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将(jiāng)会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美(měi)联储会(huì)议需(xū)要关注三(sān)个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到底是(shì)短期风险还是(shì)长期风险；三是美联(lián)储未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继(jì)续回(huí)调，美债(zhài)利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起(qǐ)市场(chǎng)较大波动，但是对(duì)于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰的(de)政(zhèng)策预(yù)期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他(tā)认为本次会议上(shàng)需要(yào)重点关注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出(chū)了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将面临较大(dà)的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出(chū)影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利(lì)空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制(zhì)边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济(jì)前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发(fā)市场避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央(yāng)行(xíng)强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美联储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的预(yù)期差，以及美国(guó)经济(jì)层面的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市(shì)场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农就(jiù)业(yè)人(rén)数还是失(shī)业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀(zhàng)回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发美(měi)联(lián)储货币政策(cè)前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美(měi)联储议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联(lián)储还需(xū)在更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前(qián)预计仍会延续当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经(jīng)济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全(quán)球贸易(yì)结算(suàn)体系下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体系(xì)的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了(le)越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前(qián)贵(guì)金属多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配(pèi)置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)带来的(de)避(bì)险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成(chéng)有力的(de)回(huí)落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降(jiàng)息的预(yù)期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期(qī)，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或(huò)将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观市场关(guān)键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地(dì)，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危(wēi)机及债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可(kě)关(guān)注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进(jìn)行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了