“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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